الأسواق تراقب بقلق تفاعلات السياسة التركية على الاقتصاد

أنقرة - تستعد الأسواق المالية التركية لحكم قضائي الاثنين قد يُطيح بزعيم حزب المعارضة الرئيسي، وذلك بعد أشهر من الاضطرابات السياسية التي هزت الأسهم والسندات والليرة التركية.

ويُمثل الحكم أحدث فصل في حملة قانونية على المعارضة الرئيسية للرئيس رجب طيب أردوغان، والتي أثارت قلق المستثمرين منذ مارس، عندما أدى اعتقال رئيس بلدية إسطنبول، أكرم إمام أوغلو، المنافس الرئيسي لأردوغان، إلى موجة بيع واسعة.

وتركز جلسة المحكمة على مزاعم بحدوث مخالفات أثناء مؤتمر حزبي انتخب قيادة حزب الشعب الجمهوري في 2023.

وأسفرت الانتخابات آنذاك عن خروج كمال كليتجدار أوغلو الذي شغل رئاسة الحزب لفترة طويلة، وانتخاب أوزغور أوزيل، الذي يقود الحزب حالياً.

وأعادت هذه الاضطرابات التركيز على تركيا، واقتصاد السوق الناشئ الذي شهد خلال العامين الماضيين عودة بعض الاستثمارات الأجنبية التي اختفت في السنوات السابقة بسبب سياسات الحكومة غير التقليدية.

ويأتي هذا الحكم الأخير في أعقاب قرار محكمة صدر في الثاني من سبتمبر الحالي، والذي أطاح برئيس فرع حزب الشعب الجمهوري المعارض في إسطنبول، مشيرًا إلى مخالفات في مؤتمر محلي للحزب.

وفي تصريح لوكالة رويترز قالت جوليا بيليغريني، مديرة المحافظ الاستثمارية في أليانز تعليقا على الأمر “إنها لحظة بالغة الأهمية لتركيا.”

وانخفضت الأسهم التركية بعد قرار المحكمة مطلع هذا الشهر، حيث انخفض مؤشر إسطنبول القياسي بنسبة تصل إلى 5 في المئة خلال الجلسة، وهو أسوأ أداء يومي له منذ حوالي ستة أشهر. وكانت الخسائر في مؤشر البنوك أكبر.

وإذا قررت المحكمة في أنقرة تعيين أمناء لإدارة حزب الشعب الجمهوري، فإن ذلك قد يزيد من تقلبات الأسواق التركية، وفقاً لما ذكره محمد جيرز، الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الأصول عثماني بورتفوي، ومقرها إسطنبول، لوكالة بلومبيرغ.

ومنذ اعتقال إمام أوغلو، انخفض المؤشران القياسي والبنوك بنسبة 15 في المئة و10 في المئة بالدولار على التوالي. وتتناقض هذه الانخفاضات بشكل حاد مع الأسواق الناشئة الأوسع.

وحقق مؤشر أم.أس.سي.آي للأسواق الناشئة مكاسب تجاوزت 23 في المئة منذ بداية العام، مقارنةً بخسارة بلغت نحو 8 في المئة في مؤشر تركيا القياسي لمزود المؤشر، ما يمثل أكثر الأسهم سيولةً وضخامةً في البلاد التي يسعى المستثمرون الأجانب للاستثمار فيها.

وفي يوم اعتقال إمام أوغلو، تراجعت العملة التركية بأكثر من 2.6 في المئة مقابل العملة الأميركية، مسجلةً مستوى قياسيًا عند 42 ليرة للدولار، وقد أحدثت سرعة التحرك صدمةً في الأسواق.

وعادت الليرة إلى وتيرة انخفاض أكثر تدرجًا منذ ذلك الحين، على الرغم من أنها لا تزال تتراجع بأكثر من 9 في المئة، ما يجعلها من أسوأ العملات أداءً في الأسواق الناشئة.

ويأتي ذلك في ظل تراجع قيمة الدولار بنحو 10 في المئة هذا العام، متجهًا نحو أسوأ عام له منذ أكثر من عقدين، وهو ما يُعدّ عادةً ميزةً لعملات الأسواق الناشئة.

ولا يتوقع غرانت ويبستر، مدير المحافظ الاستثمارية في ناينتي وان، تكرار الانخفاض الحاد لليرة الاثنين، مشيرًا إلى رد فعل العملة الأكثر هدوءًا في أوائل سبتمبر، مع استعداد السلطات للرد السريع.

وقال ويبستر لرويترز “لقد وضعوا إجراءات تسمح لهم ببيع الدولار وتقليص السيولة، ما يمكنهم من القيام بذلك بسرعة كبيرة.”

ولطالما كانت احتياطيات تركيا من العملات الصعبة نقطة اشتعال، خاصةً عندما اضطرت السلطات إلى السحب منها لدعم الليرة.

وبعد اعتقال إمام أوغلو، باع البنك المركزي حوالي 57 مليار دولار من الاحتياطيات. وفي الأيام التي تلت حكم أوائل سبتمبر، قال متداولون إنه باع ما بين 4 و5 مليارات دولار، مما أضرّ بجهود إعادة البناء بعد سحب الاحتياطيات في مارس.

وأعاد المركزي التركي بناء احتياطياته الأجنبية لتصل إلى نحو 45 مليار دولار، بعد أن كانت 7.5 مليار دولار في أواخر أبريل، حسب تقديرات بلومبيرغ إيكونوميكس.

وهذا الوضع يمنح صانعي السياسات مزيداً من القدرة على تلبية الطلب المحلي على الدولار والحفاظ على استقرار الليرة، وفق ما كتب اقتصاديون لدى مورغان ستانلي في تقرير هذا الأسبوع.

ودفع تراجع الأسواق في مارس صانعي السياسات إلى التخلي عن سياسة التيسير الكمي، ورفع سعر الفائدة بمقدار 350 نقطة أساس ليصل إلى 46 في المئة في أبريل.

وبعد استقراره في يونيو، استأنف البنك المركزي سياسة التيسير الكمي في يوليو، بخفضه 300 و250 نقطة أساس في يوليو وسبتمبر على التوالي ليصل إلى 40.5 في المئة.

وعلاوة على ذلك، تبرز ضغوط بشأن الدخل الثابت، فقد تذبذبت السندات المحلية هذا العام، حيث بلغت العائدات أعلى مستوياتها في خمسة أشهر في منتصف أبريل، ثم ارتفعت مجددًا في وقت سابق من هذا الشهر.

وفي حين شهد الدين الخارجي تقلبات كبيرة أيضًا، فإن السندات الدولارية طويلة الأجل تُتداول عند أعلى مستوياتها في عام.

وانخفضت عقود مقايضة التخلف عن السداد الائتماني (سي.دي.أس)، وهي أداة لتقدير تكاليف تأمين التعرض للديون الخارجية للدولة ضد التخلف عن السداد بشكل مطرد، وهي الآن قريبة من مستويات ما قبل مارس.

ومع ذلك، يتوقع البعض أن يتغير هذا الوضع يوم الاثنين. وكتب محللون في بنك بي.بي.في.أي في مذكرة “قد تؤدي هذه القضية إلى إعادة تشكيل السياسة التركية وزيادة علاوة المخاطر السياسية المضمنة حاليًا في الأصول التركية إلى مستوى جديد.”

وكانت الأصول التركية قد هوت بالفعل في مارس بعد سجن إمام أوغلو، ما أدى إلى تدفق حوالي 50 مليار دولار إلى الخارج.

وقال باتوهان أوزشاهين الرئيس التنفيذي لشركة أتا بورتفوي، ومقرها إسطنبول لبلومبيرغ “لا يزال هناك احتمال حدوث سيناريوهات معقدة أخرى، والأسواق عادة لا تتقبل هذا القدر من التعقيدات.”